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不锈钢库存高企 镍价谨慎看空

发布时间:2019-07-08 10:50编辑:本站原创阅读(171)

    不锈钢库存高企 镍价谨慎看空

    镍是有色品种里波动率较高的品种,2019年5、6两个月,印尼大选和洪水肆虐多次冲击镍价,造成镍价日内大幅波动。 镍也是2019年有色金属中表现较好的品种,但未来镍价大概率无法保持牛市。 主要原因是作为镍消费占比近8成的不锈钢库存高企。

    在不锈钢库存消化之前,镍价难以持续走牛。 据机构测算,2018年镍终端消费有76%用于不锈钢生产。 截至2019年6月14日,佛山300系不锈钢库存为108600吨,无锡库存为211300吨,合计319900吨,相比5月24日高点335600吨有所回落,但仍然维持高位。 两地总计库存历史最高值出现在2010年4月,为340000吨左右。

    上一次镍价从200000元/吨调整至100000元/吨,历时近6年。

    但本轮过剩料不会耗时过久,原因是电动汽车电池高镍化将持续驱动需求增长。

    根据机构测算,2018年镍消费中4%用于电池,这个值到2025年预计会增长到17%,而不锈钢将缩水至66%左右,新的消费增量会在未来对镍价提供支撑。 但除非供给发生重大变化,短期内镍的终端需求难言乐观。 今年以来,国内镍铁产量保持高速增长,近期国内镍铁RKEF检修影响的产能也非常少,国内RKEF镍铁利润非常丰厚,完全不具备减产的条件。

    不锈钢厂的利润差于RKEF镍铁厂,但也还过得去。 虽然最近部分不锈钢企业开始检修,但规模不大。

    镍的库存虽然处在低位,但不锈钢企业利润尚可,镍铁企业利润仍然丰厚,高库存似乎还没有充分传导。 在这两者利润都尚不足以挤压产能的情况下,镍铁和不锈钢供过于求的时间或许被拉长。 截至2019年6月18日,LME镍库存为167130吨,比上周增加18吨,大趋势看仍然处在去库阶段。 上期所库存期货为15693吨,比2019年6月3日的8261吨大幅增加90%左右。

    从数据上看,国内库存是偏空的。

    之前有很多印尼方面的消息,例如印尼大选结束后发生暴乱影响镍铁生产,又因为发生洪水影响矿山企业。 但从库存上看最终都被证伪,大选和大水都只能影响日内镍价。 5月制造业PMI为%,比4月下降个百分点,时隔两个月再次降到荣枯线以下。

    与历史同期水平比较来看,今年5月%的PMI水平创下历史同期新低。 5月非制造业PMI基本保持平稳,其中建筑业景气度下降,服务业景气度上升。 制造业PMI分项指数中下降最明显的是订单类指数,新订单和新出口订单指数降幅较大,三大订单指数都低于荣枯线,需求走弱压力加大。 M2同比增长%,M1同比增长%,M2与M1差值继续回落。 综合近期经济数据来看,经历了年初的躁动,信贷再次收紧,经济活力降低。

    虽然整体有所降温,但房地产施工面积增速仍保持在较高区间,利好房地产后周期的家电、机械设备、建筑材料等。

    乘联会数据汽车同比仍然在衰减,但环比转正,且新能源车仍然在高速增长。

    这些因素对镍的终端消费有一定拉动作用,但不锈钢库存高企仍是主导因素。

    目前镍价的坚挺和终端消费的疲弱形成了较明显的背离,不锈钢库存得到充分消化似乎需要较长时间,在供需平衡前不看好镍价。 但减税政策的持续发力和逆周期调节对消费端有一定拉升,镍上游度集中也比较高,我们建议谨慎看空。

    (作者单位:前海期货)资讯编辑:祝蓉021-66896654资讯监督:乐卫扬021-26093827免责声明:本文来源于网络,版权归原作者所有,且仅代表原作者观点,转载并不意味着Mysteel赞同其观点,或证明其内容的真实性、完整性与准确性,本文所载信息仅供参考,不作为直接决策建议。 转载仅为学习与交流之目的,如无意中侵犯您的合法权益,请及时与Mysteel021-26093490联系与处理。

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